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[资讯].长城双动力阮涛机会来自低估值与确定增长

时间:2022-11-24 来源网站:木竹财经网

长城双动力阮涛:机会来自低估值与确定增长

长城双动力阮涛:机会来自低估值与确定增长 更新时间:2011-2-21 11:46:29   证券时报记者:今年遭遇干旱,再加上CPI本来就在高位运行,对于今年的通胀形势怎么看?未来会如何演变?  阮涛:从中长期看,农产品的供应增长将比较缓慢,再加上农产品容易受极端天气影响,农产品价格上涨有一定的刚性成分;从中国经济的发展阶段看,工资成本的上升也是刚性的,因此,居住、生活成本都在上升,这些由成本推动的通胀不可能在短期内得到解决。  其次,中国经济发展方式正由此前的鼓励出口到现在的鼓励内需,政府也计划制订更有利于居民收入分配的政策,过去财政收入上升太快,而居民的收入增长相对缓慢,内需受到限制和影响。因此,未来居民收入增速的上升是大概率事件,通胀不会很快下来。  证券时报记者:对今年的货币政策怎么看?对于资本市场有何影响?  阮涛:通胀不下来,加息和紧缩的货币政策是必然的。通胀太严重,将会严重影响到普通老百姓的生活,因此,今年货币政策的紧缩预期是比较明确的。  在紧缩货币政策的影响下,资本市场的流动性将受到影响,这将对资本市场起到抑制作用,控制信贷、加息等政策对市场是负面影响。  证券时报记者:对于目前A股的结构性机会怎么看,一方面是中小盘估值较高,一方面是地产银行等板块估值便宜却难有表现?  阮涛:2010年中小板和创业板相对大盘股的估值张力达到了最近10年的新高,中小板和创业板估值泡沫明显,大盘蓝筹股遭到了大部分投资者的抛弃。在投资的长期历程中,2010年堪称非常特殊的一年,是价值投资者的炼狱之年。过去1年是大小盘股估值张力的极致,大盘股的估值往下降,中小盘的估值往上升,达到历史牛市的顶点水平,存在明显的泡沫,这是难以持续的。  从静态来看,银行的估值十分便宜,往下的风险不大。银行的制约因素主要是地方融资平台,只有在地方融资平台的风险明显释放、或地方融资平台的解决方案清晰、宏观经济周期开始新的上升,银行才会有较为确定的投资机会。目前,银行作为市场最大的权重板块,长期价值显现,我们密切关注制约大金融板块的系统因素,因为这将决定市场的转折。  至于房地产板块,静态来看当期估值便宜因而下跌风险不大,但目前房价处在高位,政府政策和银行信贷对房地产的态度与2009年年初相比完全相反,提高利率和收紧信贷构成房价调整压力,房地产的泡沫是存在的,并且有破灭的风险,因而动态来看,很难在这个时点上对房地产板块形成乐观的预期。  证券时报记者:在多方因素交织的情况下,您在股市会采取何种投资策略?哪一些领域可能有机会?  阮涛:2011年的投资机会,应该来自足够低的估值与确定增长交集的板块和公司中,由于经历了最近两年的充分挖掘,再加上今年面临的宏观环境和流动性状况明显不利于股票市场,今年的选择相当困难,重要精选优势行业中的优质个股。  总体上,我们看好高端装备的高速铁路设备、核电装备、海工装备、煤炭装备,另外,还有部分汽车股的超预期增长、水泥和水泥装备的超预期增长、消费服务中的部分个体超预期。

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